“时隔14年重回适度宽松货币政策”综述

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笔者惊异地发现，连日来有关“货币政策时隔14年重回‘适度宽松’ ”这个话题，不仅率先出现在新华社、央视网、新京报、澎湃等官方媒体报道中，而且在社交网站网页搜索空间也可搜索到200多万个结果，顿时便引发强烈的好奇心。在细读了几大官媒的相关文章后，综述如下，以飨网友。

拼图：来自国内社交媒体

各家媒体一直表示，今年以来我国货币政策精准有力，多次降准、降息措施力度大、速度快，特别是1年期LPR从3.45%降至3.10%，下降35个基点；5年期以上LPR从4.20%降至3.60%，下降60个基点，降幅均为历年来新高。

实际上，“货币政策时隔14年重回‘适度宽松’ ”这个重磅消息，它来自官方媒体对于12月9日召开的中央政治局会议的报道。

《央视网>财经频道》于昨（10日）傍晚时分，发表《财经新观察|货币政策时隔14年重回“适度宽松” 释放哪些信号？》一文称：“12月9日，中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。针对货币政策，会议提出明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策‘组合拳’，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。”

图片：来自知乎网

为什么会突然抛出14年前货币宽松政策？且听笔者从多家媒体报道中综合而来的资讯，借用回答。

日前，党中央最高决策层承诺要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，刺激持续下行的经济。这也是14年来党中央首次放松货币政策的重大决定。兹事体大，其重大意义非同一般。对此，有专家表示，这表明经济面临前所未有的挑战，常规政策已难以止血。

应当说，长达14年来我国首次抛出货币宽松政策，是在为2025年的经济发展定调。会议重点强调，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强“ 超常规逆周期调节”，是为了提振消费、提高投资效益，扩大国内需求。

有关“新货币政策”的措辞，也标志着自2010年年底以来的首次放松政策。这是因为2008年全球金融危机爆发后，我国采取了“适度宽松”的货币政策；随后又在2010年底转向“稳健”，一直延续至今。

孰料，就在“货币政策时隔14年重回‘适度宽松’ ”这个消息传出的当天，中国股市不上涨反而下跌。截至收盘，上证指数收跌0.05%，报3402.53点；深证成分指数收跌0.55%，报10,731.66点；创业板指数（价格）收跌0.81%，报2248.63点。市场整体跌多涨少，全市场超3200股下跌。沪深两市全天成交额连续19天跌破两万亿。

对此，有知名中国经济问题专家表示，中国股市已经跌了两年多，现在顶多就是脉冲式的冲击一下，然后马上又跌下来。问题是现在管理层也拿不出实质性的政策，尤其是对民营经济来说，大家都不敢放手投资，而且资金也都在尽量地跑路，你叫股市怎么能不像坐过山车，一涨一跌？

此次政策转向，也表明经济形势逼人。有经济学者解释说：“内需严重不足，失业率是这二三十年来最高的，地方财政压力也是这二三十年来最严重的，房地产困境也是一样。对外贸易方面，欧美对中国的制裁来自各方面，东南亚国家现在对于中国的资本也不欢迎，这情况也是这四十年来首次发生的。这便是出台这个政策的主要背景。”

过去，如果我国经济出了大问题，就讲老生常谈——要悠着点，不能下猛药，要保持战略定力。但是现在经济在大流血，这才觉得常规政策已经止不住血了，于是就拿出2008年的4万亿那个劲头，采取那些非常规的政策，下猛药来做这个事情。所以，这才是宽松的货币政策重新回来的主要原因。

由于时势巨变，2008年的刺激模式或难奏效。当年推出4万亿财政政策时，中国经济GDP规模为30万亿左右，所以力度非常大，于是经济也就膨胀起来了，而房价居高不下。这就给中国经济带来深远影响，负作用大。一直到现在，其负效应都没能消化完。

当然，2008年的政策也可偶尔用一次，即用在危机时刻打强行止血针。这件事给人们留下深刻印象，所以不到万不得已是不会采取这样的政策。现在的问题是，我国经济增速掉下来了，所以现在也不管2008年的教训了，就直接实施宽松货币政策。

但是我国经济现在正面临的挑战，与2008年完全不同。2008年，中国以出口为导向，欧美市场的低迷与经济危机导致中国出口业务大幅缩水，现在情况完全不同。这次主要是中国由内而外的、新的、非常严重的挑战。例如，人口老龄化、供应链重组、外资撤离，逆全球化趋势，还有需求低迷，失业率一直高企；尤其是地方财政、房地产危机，是改革开放40年来从来没有如此严重过的；外交关系也非常紧张，差不多已回到了1989年前后的状况。

不过也有大环境变化因素的严重影响，致使在国际贸易方面受到欧美的抵制、制裁，尤其是在特朗普上台之后，东南亚国家或将陆续不欢迎中资机构设厂回避关税。因此可以预见，我国出口业务的举步维艰。

而且一直以来，在内需方面，国有企业不断地蚕食民营企业市场空间，国内经营环境每况愈下，老百姓也没有受益。所以才会有人疾呼：“要扩大内需，不降低国有企业的占比，不提高老百姓的福利，是难以实施的。”

再者，还有经济差，地缘政治风险高，冲击民企外企的难点没有清除，致使“国进民退”的趋势不能逆转；地缘政治、中美中欧关系又如此紧张，仅靠目前的政策，是不足以维持外资信心的。

从目前的情况看，外资会密切地观察我国经济的走势和中美关系的演变，从中综合判断是在我国投资或者是撤资。在过去中美关系比较缓和、世界格局比较稳定的情况下，那就是赚钱第一。而目前对于外资来说，则是既要赚钱又要安全。总之，现在外资的态度跟以往相比，已经发生了根本性变化。

概括的讲，若不改变计划经济为主、市场经济为辅的做法，而且还在不断地增加管制，外资可能并不会对我国市场潜力有太好的评价。因而从中长期来说，我国要落实结构性改革，尤其是经济体制改革、官僚体制改革，才可能提升内需，重新让经济稳定发展。

要注重解决民营经济的稳定性，就必须要进行在宪法制度上和意识形态理论上的根本性调整和突破。而要做到这一点，显然难度很大也不现实。另外“内卷”非常激烈，对于现在的政策什么时候会破局，大家都在非常紧张地观察着。在这种情况下，民营经济和外商也就很难做出重大投资的决定。

LS17882116479

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