央妈年前发力，实体经济嗷嗷待哺

刘庆华(2)

这几天，经济方面的热点新闻无疑是，12月6日，中国人民银行宣布决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%，预计将释放1.2万亿元的资金。

在2021年年底前，央妈发力，增加市场流动性，服务实体经济，是非常必要、非常及时的。

对于央妈的这次金融工具政策运用，经济学家、民进中央经济委员会副主任、浙江省人民政府特约研究员、师董会智库首席经济学家、国家发改委中国发展50人、中和正道集团主席周德文先生迅速给出了他的研判：《央行全面降准   支持实体经济发展》

昨晚，我近水楼台先得月，有幸第一时间拜读此文。深以为然也。

他以一个经济学家的眼光评论说，央妈此波操作，“从量上看，本次降准大约能释放1.2万亿的超额准备金，12月15日将有9500亿MLF到期，即使央行不再续作，本次降准亦能在完全对冲后释放2500亿增量基础货币。如果考虑到央行部分续作，将释放更多增量资金注入实体经济。”

并回答了央妈为什么这个时间点选择全面降准。

“疫情暴发之后的恢复期撞上了国际大宗商品的涨价潮，面对国内外风险挑战，今年中国经济在保持平稳前行的同时，遇上了转型调整的压力。进入三季度后，国内疫情多地反复、能源原材料价格上涨等多因素叠加，经济景气度明显下降，下行压力显著增大。从数据来看，中国经济增速出现回落，一季度GDP同比增长18.3%，二季度GDP同比增长7.9%，三季度GDP同比增长4.9%。

从国际看，2021年下半年来全球经济景气度有所回落，能源价格上涨、供应链紧张制约了世界经济复苏。国内经济恢复的态势并不稳固，部分工业原材料高成本，国内需求复苏进度偏缓，Omicron毒株令全球防疫形势与外需更加模糊等，部分行业与中小微企业仍然处于困境之中，国内需要加大政策跨周期衔接，避免经济出现大的波动。

在此背景下实施全面降准，表明央行维持市场流动性合理充裕的决心，有助于稳定市场信心和预期，促进经济平稳健康运行。”

央妈此次操作，用心良苦。

实际上，正如周德文教授指出的那样，近期实体经济，尤其是中小微企业经营和融资困难增大。今年以来，经济K型复苏，疫情反复，上游成本涨价，叠加环保限产、拉闸限电影响，小微企业经营压力加大。尽管政策向中小企业倾斜，但中小企业经营压力尚未得到有效缓解。

他用数据说话。

10月大、中、小型企业PMI分别为50.3%、48.6%和47.5%，小型企业PMI已经连续六个月低于荣枯线，中型企业PMI也已连续两个月低于荣枯线。2021年10月，中小企业发展指数为86.1，较9月进一步有所下滑，整体大幅低于疫情前水平，其中中小企业经营效益指数今年已迎来九连跌，低至61.3。对比之下，中小企业成本指数却远高于疫情前水平，最高达到121.1。

当然，我完全同意周德文教授所言，央妈此次全面降准，意在引导金融机构加大对中小企业的支持力度，且带有明显的政策信号，其目的在于，多管齐下促进实体经济发展。

当下的中国实体经济嗷嗷待哺，急需较为充裕的流动性支持。

作者：刘庆华

2021年12月11日