积玉南山：世界货币一家亲，美元越来越有“中国味”

积玉南山

在一些人士看来，美联储的货币政策在某种程度上可以打上“MADE IN CHINA”的标签了。
这当然有夸张的成分，但中国对美联储货币政策有一定影响力的确是不争的事实。在全球化程度越来越深的今天，特别是去年至今，没有哪个主要经济体的央行能够完全独立于世界之外。
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PIMCO全球经济顾问Joachim Fels正是持上述立场的人士之一。他给出了美联储货币政策受中国影响的几点理由：
去年年中，美联储主席耶伦和其他美联储官员似乎已经准备在当年9月加息了。然而，中国在8月中旬意外令人民币大幅贬值，引发全球市场剧烈震荡。美联储担忧金融市场对美国经济的影响，耶伦当时对记者们表示，9月会议主要关注中国风险。最终，美联储选择在12月加息，而不是9月。
“如果不是中国以及围绕着中国发生的（市场）动荡，我认为美联储已经加息了，” 贝伦贝格银行首席亚洲和美洲经济学家Mickey Levy当时表示。
再看今年，耶伦和她的同事们看上去准备将第二次加息安排在3月。就在随后的1月，中国再次允许人民币贬值，全球金融市场再度受到惊吓。
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耶伦曾在2月中旬的国会听证会上表示，中国汇率造成国际金融市场动荡，中国的货币政策与经济放缓等国际因素可能对美国经济构成威胁。她还称，美国经济面临着一些全球性威胁因素，可能会阻碍美国经济增长，迫使美联储放缓提升利率。                  
美联储称货币政策依赖于经济数据的表现。而Joachim Fels认为，不止如此，美国货币政策很明显还要考虑金融环境。因此，如果中国的行动或政策破坏了市场（无论是股市下跌还是企业债券收益率走高或者美元走强），导致美国金融环境收紧，美联储会在制定货币政策时将其加入考评，因为那对美国经济有潜在的影响。
如果从国际贸易角度来说，尽管由于美国对中国的出口在GDP中的比例还不到1%，似乎中国的影响有限，但如果将观察范围扩大，考虑到中国是全球最大的大宗商品消费国，中国经济增速放缓对其他国家有着巨大影响。IMF总裁拉加德去年9月承认，中国的影响力超过了预估。
美联储理事Lael Brainard本周一称，美联储制定货币政策时需要考虑中国因素。美国旧金山联储主席威廉姆斯上周也称，美联储正密切关注中国经济走势；股市并不能很好地体现出经济形势；中国经济增速放缓将继续影响大宗商品市场。
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事实上，耶伦曾在去年9月宣布不加息的同时罕见地表示，中国是美联储的关注重点。美联储尽可能明确地表示，中国经济增速放缓、股灾等是导致暂不加息决定的因素之一，这在未来还会施加影响。此前，中国从未在此类会议上被提及。
值得注意的是，中美的影响力并非单向的，而是互相的。中国央行和纽约联储2月29日罕见地举行了联合会议。在这个名为“2016中美央行高端对话”的会议上，中国央行副行长陈雨露表示，中美央行应当更紧密地合作，以应对全球经济政策协作效应减弱的趋势。
对于美国来说，显然，美国在制定货币政策时不能与世隔绝，将自己孤立于全球之外。
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